fbpx

P/E Guide: Alt du trenger å vite om nøkkeltallet pris/earnings

All informasjon på Investorkilden er veiledende. Reklame: Siden innholder lenker fra samarbeidspartnere. Mer innhold på sosiale medier: Instagram Twitter

Pris/earnings

Leksjon 1 av minikurset Nøkkeltall

Introduksjon: Nøkkeltall (under arbeid)

Dette er leksjon 1 av minikurset om nøkkeltall. Leksjon 3 handler om pris/earnings.

Du vil lære følgende:

  • Hva P/E er
  • Hva P/E kan fortelle oss
  • Hvordan bruke P/E best
  • Et eksempel med Bakkafrost ASA
  • Ulemper med P/E

Hva er P/E?

Et av de mest kjente nøkkeltallene er P/E. P står for Price og E står for Earnings. Oversatt til norsk sier vi pris/resultat.

Les også: Bli en P/E ekspert med denne ultimate guiden

Det beskriver hva prisen på et selskap er i forhold til resultatet for en periode. For eksempel årsresultat i 2019.

Pris/earnings kan beregnes på to måter:

Markedsverdi / resultat

Aksjekurs / resultat per aksje (EPS)

Markedsverdi = antall aksjer utestående * aksjekurs
Resultat per aksje = resultat / antall aksjer utestående

Hvor ser man P/E?

Nøkkeltallet P/E er enkelt å finne når man først vet hvordan det gjøres.

Du finner det på 2 måter:

  • Ved å regne det ut manuelt
  • Finansielle nettsider

Manuell utregning

  • Markedsverdi kan du finne på Oslo børs og selskapets årsrapporter
  • Inntekt kan du finne i årsrapporten til selskapet

Vil du regne ut nøkkeltallet manuelt, er Excel et nyttig program.

Finansielle nettsider

Et enkelt P/E eksempel

Tenk deg du starter et selskap som skal selge tomater.

Du får selvfølgelig notert dette selskapet på en børs umiddelbart, og blir verdsatt til 20.000.000 kr. Selskapet har 1 500 000 millioner aksjer utestående, og dermed er en aksje verdt 13,33 kr.

Det første året blir resultatet (inntekt – alle kostnader) 1 900 000 kr.

P/E blir da 20 000 000 / 1 900 000 som er 10,5. P/E = 10,5.

Du får det samme om du tar 13,33 (pris per aksje) / 1,267 (resultat per aksje).

Det forteller oss da at det vil ta 10,5 år for selskapet å tjene inn det du kjøpte det for.

Hva med E/P?

Du kan snu om på dette nøkkeltallet til E/P. Det gir ikke mer informasjon, men viser informasjonen fra en annen side.

Hvis vi fortsetter å bruke tomat-selskapet som eksempel, blir regnestykket 1 900 000 / 20 000 000 som er 9,5 %.

Om du kjøper selskapet til en markedsverdi på 20 000 000 kr, eller kjøper 1 aksje til 13,33 kr, vil du ha en avkastning på 9,5 % hvert år om resultatet forblir konstant.

Vurdering av P/E

Man kan tenke at et lavt P/E tall er en god mulighet (siden du betaler lite for selskapet i forhold til det årlige resultatet), men det er ikke alltid riktig. Siden et selskap får sin verdi fra fremtiden, betyr ofte et lavt P/E tall at markedet forventer lavere resultater fremover.

I motsetning betyr et høyt P/E tall at markedet forventer vekst i resultatene framover.

www.multipl.com kan du se nøkkeltall fra forskjellige indekser. Under har jeg lagt til historisk P/E informasjon for S&P 500.

Snittet fra 1871 til 2017: 15,69.

Lavest: 5,31 (1917)

Høyeste: 123,73 (2009)

Dette kan tolkes som at markedet forventer stor vekst framover i resultatet til selskapene i indeksen. En P/E på 26,78 er høyt. Langt over snittet på 15,69. Dermed blir det din oppgave å avgjøre om disse framtidsutsiktene er riktige.

0 – 13: Undervurdert resultat eller forventning om lavere resultat.

13 – 20: Passende vurdering.

21 – 28: Overvurdert resultat eller forventning om høyere resultat.

28+: Svært overvurdert resultat (boble) eller forventning om svært høyt resultatvekst.

P/E trenger mere informasjon for å være nyttig. Som med andre nøkkeltall burde du sammenlign det med selskapets historiske P/E og bransjen sin historiske P/E.

Du burde se nærmere på resultatet til selskapet og stille spørsmål som:

  • Var det noen engangshendelser som økte resultatet?
  • Hvor mye av resultatet blir faktisk konvertert til kontanter?
  • Hvorfor har selskapet høyere P/E en bransjen?
  • Fortjener selskapet en lavere P/E?

P/E er et penselstrøk i et større maleri. For at investoren skal få frem hele bildet, må det brukes flere nøkkeltall og gjøres andre undersøkelser.

Les også: Hvor kommer avkastning fra når du investerer i aksjer

Praktisk eksempel med Bakkafrost ASA (BAKKA).

Last ned regnskapet til Bakkafrost ASA 2009 – 2016 her (EXCEL).

Fra inntektsrapporten henter vi ut resultatet for 2016.

Resultat 2016 = DKK 1.338.887.000

Markedsverdien per 31.12.2016 finner vi på Oslo Børs sin hjemmeside.

Markedsverdi ved årsslutt 2016 = NOK 16.729.001.456.

NOK/DKK snitt i 2016 = 124,78.

Markedsverdi ved årsslutt 2016 = DKK 13.406.797.128.

P/E = (13.406.797.128 / 1.338.887.000)  = 10

Dette tallet ønsker vi å sammenligne med det historiske snittet for Bakkafrost ASA og bransjen.

Under har jeg lagt til et stolpediagram med informasjon om P/E ved årsslutt fra 2010 – 2016 for Bakkafrost ASA.