P/B Guide: Alt du trenger å vite om nøkkeltallet pris/bok

All informasjon på Investorkilden er veiledende. Reklame: Siden innholder lenker fra samarbeidspartnere. Mer innhold på sosiale medier: Instagram Twitter

Pris/bok

Leksjon 3 av minikurset Nøkkeltall

Leksjon 1: P/E

Leksjon 2: P/S

Dette er leksjon 3 av minikurset om nøkkeltall. Leksjon 3 handler om pris/bok.

Du vil lære følgende:

Hva pris/bok er
Hva pris/bok kan fortelle oss
Hvordan bruke pris/bok best
Et eksempel med Bakkafrost ASA
Ulemper med pris/bok

P/B er et finansielt nøkkeltall som brukes til å verdsette verdien til et selskap. Akkurat som P/E og andre verdsettelsesnøkkeltall.

Utregningen av pris/bok er enkelt, men bruken av nøkkeltallet diskuteres.

Hva er P/B?

Pris/Bok er et verdsettelses-nøkkeltall som sammenligner markedsprisen til et selskap med egenkapitalen til selskapet.

Pris/bok kan beregnes på 2 måter:

Markedsverdi / egenkapital

Aksjekurs / Egenkapital per aksje

Markedsverdi = antall aksjer utestående * aksjekurs
Egenkapital per aksje = egenkapital / antall aksjer utestående

Noen velger å bruke siste publiserte egenkapital årsregnskapet, men andre velger også å bruke et gjennomsnitt for de siste 12 månedene.

Hvor ser man pris/bok?

Nøkkeltallet pris/bok er enkelt å finne når man først vet hvordan det gjøres.

Du finner det på 2 måter:

Ved å regne det ut manuelt
Finansielle nettsider

Manuell utregning

Markedsverdi kan du finne på Oslo børs og selskapets årsrapporter
Inntekt kan du finne i årsrapporten til selskapet

Vil du regne ut nøkkeltallet manuelt, er Excel et nyttig program.

Finansielle nettsider

Se hva nettmegleren din tilbyr.
Borsdata
Morningstar

Hos min foretrukne nettmegler Nordnet kan jeg enkelt se pris/bok for et selskap ved å søke. I tillegg til mange flere nøkkeltall.

Du kan opprette bruker gratis hos Nordnet nå (annonselenke), og få samme tilgang.

Vurdering av pris/bok

Når du har regnet ut pris/bok for et selskap blir spørsmålet, hva betyr det?

Nøkkeltallet gir et bilde av verdivurderingen markedet gjør av selskapets egenkapital. Det vil si at jo høyere pris/bok, jo høyere verdi setter markedet på egenkapitalen.

En normal pris/bok varierer fra sektor til sektor. Det er viktig å være klar over! Man må sammenligne epler med epler.

Ser du et selskap med P/B 5, betyr ikke det automatisk at selskapet er overpriset. Eksempelvis kan lignende selskaper handles på P/B 10. Da er 5 relativt billig.

Les også: Hvordan analysere balansen.

4 huskeregler for pris/bok

Huskeregel 1: Et selskap med likvid- og kapitalintensiv balanse, dvs. det er lett å verdivurdere eiendelene, vil ha en P/B nærme 1. Dette gjelder banker og eiendomselskaper, for eksempel. Disse selskapene er det best å bruke P/B på.

Huskeregel 2: Selskaper med stor andel immaterielle eiendeler handles ofte på høy pris/bok. Det gjelder for teknologi- og internettselskaper som Facebook, Twitter, Snapchat og Amazon.

Huskeregel 3: P/B må sammenlignes med like selskaper.

Huskeregel 4: Lav P/B må ikke bety at selskapet er underpriset. Høy P/B må ikke bety at selskapet er overpriset.

En av utfordringen med pris/bok er at regnskapspraksis kan være forskjellig fra selskap til selskap.

Hvordan selskaper bokfører eiendeler, gjeld og egenkapital i balanseregnskapet vil påvirke nøkkeltallet.

Les også: Hvordan forvalter Thomas Nielsen finner aksjer

Et enkelt Pris/bok eksempel

La oss ta et enkelt eksempel. Du finner et selskap på børsen som selger bensin- og diesel biler. Denne bransjen har gått trått i det siste på grunn av elektrifiseringen, og selger derfor færre biler.

Du finner følgende informasjon om selskapet.

Antall aksjer utestående: 150

Aksjekurs: 5

Markedsverdi: 750 (5 x 150)

Du ser nærmere på balanseregnskapet.

Eiendeler:

– En eiendom verdt 1.000.

– 5 ferdige biler verdt 250.

– En kontantbeholdning verdt 500.

Gjeld:

– Et banklån verdt 500.

Egenkapital:

– En egenkapital verdt 1.250.

Vi regner du P/B ved å dele markedsprisen på egenkapitalen.

P/B = 0,6. (750 / 1.250)

Les også: Hva er P/E og hvordan brukes den?

Hva betyr dette for selskapet?

Dette betyr at du kan kjøpe hele selskap, betale ned gjelden med kontantene i selskapet, og selge resten av eiendelene på det åpne markedet. Om alt går helt knirkefritt så gjør du en avkastning på 66,67 %.

Hva sammenligner man egentlig med prisen her? Vi sammenligner markedsprisen med eiendelene som er igjen etter man har betalt gjelden, altså egenkapitalen.

Vi må grave dypere.

Er eiendelene likvide? Har de en stabil verdi (sannsynligvis ikke siden flere og flere vil kjøpe elektriske biler)? Er det noen gjemte verdier?

Eksempelet over er veldig simplifisert, men gir et lettfattelig bilde på hva pris/bok nøkkeltallet går ut på.

Det er noen investorer som spesialiserer seg på denne type investeringer. På engelsk kalles de Corporate raiders. De finner selskaper med en lav markedspris i forhold til eiendelene, og realiserer disse.

Les også: Indeksfond-guide | Hva er indeksfond?